中金公司钢铁产量上升价格疲弱焦煤

中金公司：钢铁产量上升 价格疲弱

中金公司：钢铁产量上升 上周钢铁板块涨幅弱于大盘，钢价弱势下跌，印证了我们需求恢复难抵供应压力，钢价趋弱的判断。长期来看，一季度行业性亏损的局面受到多...上周钢铁板块涨幅弱于大盘，钢价弱势下跌，印证了我们“需求恢复难抵供应压力，钢价趋弱”的判断。长期来看，一季度行业性亏损的局面受到多方关注，对于行业的改革正在酝酿中，有望推进行业的“去产能”过程。

短期内，我们维持钢铁板块“同步于大盘”的判断，但密切关注宏观政策的变化趋势以及行业层面的改革进度。维持对攀钢钒钛的推荐，提示宝钢、八钢在二季度的交易性机会。

上周港股钢铁板块震荡持平，PB估值0.6x。我们维持“中性”的观点。

行业近况：

价格：上周钢价呈现弱势，建筑钢材价格下滑，冷板和型材持平。截至上周五，上海地区螺纹钢价格下跌40元至4160元/吨；热板价格下跌30元至4340元/吨；冷板价格仍然维持5090元/吨。武钢出台5月份板材销售价格政策，维持冷轧板卷上期基价不调整，上调热轧板卷出厂价格40元/吨；沙钢4月中旬价格持平。新高炉点火使得粗钢供应形成脉冲式增加，短期内供应强度超过需求的环比恢复，钢价疲弱。若未见超季节性的需求恢复，钢价还将持续疲弱。

成本：上周国内铁矿石小降，国际矿石价格平稳。北方钢厂铁精粉采购价格再降10-20元；南方钢厂采购价稳定，当地铁精粉资源紧张，钢厂暂无降价意向。河北唐山钢厂采购价下调10元至1200-1220元/吨。港口现货矿价格略有下跌，63.5%印度粉矿报价1050-1060元/吨，62%澳大利亚粉矿报价990-1000元/吨，65%巴西粉矿报价1080-1090元/吨，较上周末下跌10-20元。外盘报价小幅下跌1美元，63.5%印度粉矿报价150-151美元/吨（CIF）；澳大利亚PB粉矿147-148美元/吨（CIF）。焦炭价格稳中有降。山西地区二级冶金焦车板价维持1750-1760元/吨。焦煤价格保持稳定，目前国内钢厂主焦煤和肥煤采购价执行1700元/吨左右，1/3焦煤为1450-1500元/吨，气精煤为1320-1350元/吨，喷吹煤为1330-1380元/吨。进口煤炭价格继续回升，澳大利亚主焦煤（V:25%）对我国出口报价上涨2美元至205-207美元/吨（CIF）。

库存：上周建筑钢材库存继续下降。截至上周五，钢之家网站重点监测的国内主要城市线材库存总量为167万吨，较上周减少3.34万吨；螺纹钢库存总量为563.44万吨，较上周末减少5.3万吨。热轧板材库存亦继续下降，冷轧库存小幅回升。截止上周末国内主要市场及港口热轧板卷库存量在275.88万吨，较上周五下降4.76万吨。冷轧板卷库存量在125.88万吨，较上周五上升0.18万吨。

产量：据中钢协统计，4月上旬会员企业日均粗钢产量为165.93万吨/天，全国粗钢日均产量约为203.08万吨/天，今年以来首次突破200万吨/天，创历史新高。在前期钢价上涨和新高炉点火的双重刺激下，粗钢日均产量环比快速上升，已突破历史高点。我们预计钢产量在旺季内将继续上涨，但是在钢价回调的压力下涨势将减弱。

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